人 ，最近有没有被A股拿捏住？

　　周四刚刚大涨，周五午后又突然震荡下挫 ，市场风格切换越来越趋于极致。上蹿下跳的“猴市
”里，仅靠单一资产 、单一策略真的很难带来良好的投资体验 。

　　在这样的背景下
，“固收+”的重要性不言而喻
。

　　其实从去年起，“固收+ ”产品就在持续升温。截至今年一季度末 ，全市场“固收+”基金总规模已突破3万亿元
，其中二级债基规模达到2万亿元 。与此同时，从偏债类基金指数近1年表现来看 ，以二级债基为代表的“固收+
”产品在风险可控的前提下
，依然展现出了较好的收益弹性，在低波类产品中 ，风险收益性价比突出。

　　偏债类基金指数近1年收益及最大回撤表现

　　数据来源：Wind
，国泰基金整理
。收益率数据截至2026年5月31日；规模数据截至2026年3月31日。“固收+”规模统计范围包含：混合一级债基
、混合二级债基、偏债混合基金 、可转债基金 。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来
。

　　这背后反映的 ，是投资者对稳健收益工具的持续需求
，也意味着“固收+ ”已经从过去的补充型配置，逐渐成为当前资产配置中的重要选项。

　　而随着市场风格轮动加快 ，越来越多的产品也开始在“+
”上做出新的延展 。今天我们重点聊聊“量化固收+”
。

　　01

　　量化固收+，让“+ ”更可靠

　　相比于以往
，当前市场结构性投资机会更加分散，仅依靠传统的资产配置框架难以高效捕捉收益机会；而另一方面 ，更大的市场波动和更频繁的风格切换
，也对仓位管理和回撤控制提出了更高的要求。

　　传统的“固收+
”产品，往往更多依赖基金经理的主观框架来进行仓位管理与权益增强 ，这种方式在单一风格占优的市场中可能效果不错 。但在风格切换趋于极致的“电风扇行情”中
，则会面临较大的挑战
。

　　量化策略的加入，正好弥补了这个短板。

　　所谓“量化固收+ ” ，是指借助量化策略进行投资管理的“固收+
”产品 。它将传统“固收打底+权益增强”的经验框架
，重构为可量化、可回测
、可预期的系统化工程
。

　　收益端靠“广度 ”

　　量化模型具备全市场扫描的能力，能够兼顾估值、盈利能力 、成长性
、交易情绪等多个维度 ，高效捕捉不同市场间的轮动机会。与风格切换愈发频繁的市场格外适配 。

　　风控端靠“纪律
”

　　量化模型的投资决策基于数据信号而非情绪
，风控在组合构建阶段就前置嵌入，而非事后被动应对 ，通过模型约束限制行业暴露、风格暴露 、流动性风险
、最大回撤容忍度等，从而剥离不必要的风险敞口。

　　攻守两端都更加可靠
，使得量化固收+成为行业的重要趋势
。开源证券统计显示，2025年三季度以来 ，量化固收+基金规模快速增加
，截至今年二季度，基金规模增长幅度已接近翻倍。

　　02

　　国泰农盈债券

　　国泰农盈债券（A类027886 / C类027887）是一只定位低波量化固收+的二级债基：债券资产占比不低于80% ，权益类资产（含股票、权益类基金 、可转债等）投资比例为5%-20%
，权益中枢控制在13%左右 。

　　产品的策略特征非常鲜明
。

　　1

　　资产配置：CPPI+TIPP动态配置，力争“上涨有弹性
、下跌有保护”

　　国泰农盈债券采用CPPI+TIPP动态仓位管理方案 ，根据净值收益、波动及回撤情况动态调整股票资产权重。净值上涨时温和加仓
，最高至20%；净值回撤时自动减仓，最低至5% 。每月月初定期调整 ，净值跳档时临时调整
，力争减小产品最大回撤，为投资者带来更好的持有体验
。

　　2

　　权益端：多策略并行 ，不押注单一风格

　　权益部分，国泰农盈债券则采用三种子策略并行运作。

　　红利策略求稳健：红利指数收益主要依赖股息贡献
，不依赖市场资本利得，长期业绩表现相对稳健 。同时 ，进一步聚焦自由现金流策略
，力争获取长期稳健回报
。

　　行业轮动策略抓风口：国泰量化团队搭建了基于宏观 、中观
、微观三个维度分析的轮动策略框架，通过ETF或个股配置高景气行业 ，力争捕捉风格切换带来的超额收益。

　　微盘策略增弹性：采用“Beta+Alpha ”双层增强模式
，Beta层复刻微盘股指数收益，Alpha层叠加多因子模型精选个股 ，在市场上行时增强收益
，同时通过CPPI+TIPP框架控制整体回撤 。

　　3

　　固收端：多模型量化框架，筑牢底仓

　　债券部分同样采用量化框架
。利率债部分 ，深度学习模型捕捉交易机会
，基本面量化模型辅助择时判断；信用债部分，则以高等级品种为主 ，兼顾流动性与票息收益，力争构建稳健底仓。

　　4

　　双基金经理配置：量化+固收
，优势互补

　　本基金由吴可凡、王玉两位基金经理共同管理 。吴可凡拥有7年量化投研经验，3年投资管理经验 ，擅长多因子策略 、行业轮动策略、主动量化选股策略等
，兼具主动与被动产品管理能力。

　　而王玉则拥有9年证券从业经验，6年投资管理经验 ，深耕债券交易与利率研究
，擅长把握宏观利率走势
、挖掘交易机会，具备丰富的债券及指数基金管理经验
。

　　一位负责用量化策略做好“加法” ，一位负责固收投研筑“底仓
”
，各司其职、优势互补，共同构成产品策略的底层支撑。

　　写在最后进入低利率时代 ，资金对稳健收益工具的需求从未如此强烈 。与此同时
，市场的波动和分化也让“怎么做好加法”变得越来越难
。

　　“量化固收+ ”的出现，则为大家提供了一种新的解题思路。

　　国泰农盈债券（A类027886 / C类027887）将于7月15日发行 ，如果你正在寻找一款兼顾防守与弹性的配置工具，不妨关注一下~

　　国泰农盈债券

　　A类：027886  C类：027887

　　风险提示

　　本产品由国泰基金发行与管理
，代销机构不承担产品的投资和兑付责任 。基金管理人承诺以诚实信用 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利 ，也不保证最低收益
。本基金为债券型基金
，理论上预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金
、股票型基金。本基金为混合债券型二级基金 ，投资于权益类资产、可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外） 、可交换债券的比例合计占基金资产的5%-20%（其中
，投资于境内股票资产（含A股ETF）比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票比例不超过股票资产的50%）；本基金投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的比例不超过基金资产净值的10% 。因此 ，通常情况下本基金的预期风险水平高于纯债基金
。本基金投资港股通标的股票时
，会面临港股通机制下因投资环境
、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资有风险，投资者在进行投资决策前 ，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件
，根据个人风险承受能力选择合适的产品 。基金有风险，投资须谨慎
。

　　观点仅供参考 ，观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》 、《招募说明书》
、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件
，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的 ，投资期限
，投资经验 、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应 。