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　　CCMN国际市场：今日伦铝探底回升 ，LME三个月北京时间15：09报于3417.5美元/吨
，较上一交易日结算价涨20美元/吨，涨幅0.59% 。

　　国内期货：今日沪铝主力月2607合约高开走强 ，午后涨幅走阔；开盘价报23980元/吨
，盘中最高24140元/吨，最低23905元/吨 ，昨日结算23890元/吨
，尾盘收至24110元/吨，涨220元 ，涨幅0.92%；沪铝主力月2607合约全天成交量107755手减少12770手，持仓量185533手减少20805手
。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23850-23890元/吨
，持稳，贴水70-贴水30 ，持平；广东现货23795-23845元/吨
，持稳，贴水125-贴水75 ，跌5元；上海地区23840-23880元/吨
，持稳，贴水80-贴水40 ，持平。

　　地缘：美伊对峙升级
，但谈判未断

　　特朗普警告若黎巴嫩武装继续袭击以色列，美国不排除对伊朗动武；伊朗随即宣布再次关闭霍尔木兹海峡 ，能源运输安全风险骤升 。不过
，美伊在瑞士的多轮谈判已取得实质进展，双方敲定60天最终协议磋商期 ，设立高级别委员会及三大专项工作组推进对话
。伊方有望获石油出口豁免及海外资产解冻，但黎巴嫩停火协调仍是核心考验。伊朗虽一度暂停谈判
，沟通渠道并未完全中断，后续不确定性依然较高 。

　　美联储：鹰派预期撑住美元

　　上周美联储维持利率不变 ，但点阵图显示19位官员中9位预计年内至少加息一次
。叠加高油价推升通胀预期
，美元指数重返100关口上方，高利率政策周期有望延长。

　　国内：三部门发文稳外资

　　商务部等三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》 ，明确稳步提升金融业开放水平：支持外资机构运用国债期货等工具管理风险、依法开展基金投顾业务；优化跨境融资便利化额度
，推出“代客制单”国际结算服务；完善上市申报前预沟通机制，支持符合条件的外资企业境内上市融资 。

　　海外：低库存托底 ，复产无望

　　中东约200万吨受袭产能短期难以复产
，LME铝库存持续降至31.5万吨历史低位，现货升水坚挺 ，伦铝底部支撑强劲。

　　国内：库存见顶回落
，出口打开窗口

　　电解铝运行产能已触4500万吨天花板，云南丰水期复产仅带来微幅增量
。出口端表现亮眼：5月未锻轧铝及铝材出口63万吨（+15.6%） ，1-5月累计269万吨（+10.4%），内外价差走阔打开出口窗口
，带动国内去库。上期所铝锭库存终结25周连涨，环比降1 ，540吨至52.73万吨
，高库存压力开始缓解 。

　　需求：淡季走弱，结构性韧性犹存

　　传统淡季深化 ，下游铝加工龙头开工率降至63.4%
，需求边际走弱
。但储能及铝材出口订单仍有一定韧性。

　　现货：挺价与出货并存，交投清淡

　　库存下降支撑持货商挺价情绪 ，基差走强预期下部分货商积极出货
，现货流通相对充沛 。但贸易商对高位基差信心不足，接货意愿偏弱 ，市场呈“出多接少 ”格局
，仅低价货源有成交，整体交投平淡
。

　　后市判断 ，美联储鹰派信号推升美元重回100关口，压制有色估值；美伊谈判再生变故
，海湾铝复产预期搁置，海外缺货叠加LME低库存支撑伦铝。国内社库首降 、出口窗口打开
、成本端托底（氧化铝约2900元/吨、电力） ，共同夯实铝价下方支撑 。但上方空间仍受美元走强与淡季弱需求压制
，预计短期沪铝主力合约维持区间震荡偏强走势
。

　　明日电解铝价格参考运行区间为23，800-24 ，200元/吨。