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　　每经记者|李娜    每经编辑|肖芮冬    

　　当市场的定价逻辑从确定性溢价转向技术创新驱动
，一套曾经在熊市中守护无数投资者的深度价值+分散配置策略，在2026年的极端结构性市场走强过程中突然失速。

　　E大公开劝退 ，望京博格自嘲“渡劫”
，银行螺丝钉业绩不佳——这不是个别大V的失误，而是一场关于策略周期 、投顾角色与投资者预期之间错配的集体显影 。

　　当大V不再“封神 ” ，当跟投者开始反向安慰，一个更深刻的问题浮现：我们究竟需要怎样的投顾？

　　2026年以来
，A股市场呈现出一幅极端分化的图景
。以通信
、电子为代表的AI硬科技方向，成为A股最强主线。

　　Wind数据显示 ，从申万一级行业指数来看
，截至6月22日，通信行业年内涨幅约为81.21% ，电子行业涨幅逼近70%
，位列31个行业涨幅前两名 。表现靠后的行业中，食品饮料、医药生物年内同期跌幅分别超过16% 、12% ，银行
、房地产等行业同样录得不同程度下跌
。31个申万一级行业中
，共有10个行业上涨、21个行业下跌。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在这轮结构性市场走强的过程中 ，一批以深度价值为核心理念的财经大V投顾产品
，今年以来收益不佳，部分产品甚至出现亏损 。

　　拥有数十万跟投者的“ETF拯救世界
”（粉丝昵称E大）是业内知名的基金大V之一 ，其管理的“长赢指数投资计划—150份”在且慢平台运行已超10年
。截至6月22日，该组合今年以来收益为-1.98%
，成立以来累计收益64.55%，年化收益率仅为4.64%；另一只“S定投 ”组合今年以来录得-5.6%的收益。

　　以公开实盘十年著称的“望京博格
” ，同样未能幸免 。2016年~2025年
，其公开年化收益为13%，但今年以来账户波动明显。截至6月18日 ，其ETF账户 、某宝基金账户和投顾组合账户合计亏损18.5万元
。望京博格在公开记录中坦言
，“今年就特别难，感觉自己就是在渡劫。”

　　截至6月18日 ，基金投顾大V“银行螺丝钉 ”旗下组合中
，中高风险定位的“螺丝钉金钉宝主动优选”今年以来收益为6.77%，略高于6.73%的业绩基准；但该组合成立以来累计收益仅11.87% 。另一只中风险定位的“螺丝钉银钉宝月薪宝
”今年以来收益为-2.89% ，跑输同期3.23%的业绩基准
。

　　业绩承压之下
，一些大V主理人的心态也出现波动。原本，投顾主理人的角色是“心理按摩师”——在跟投者焦虑时安抚情绪
、在市场下跌时传递信心 。但今年 ，这一关系也有些微妙的变化，部分跟投者开始反过来安慰自己的主理人
。

　　E大近日在长达千余字的小作文中表示
，“目前所有持续跟车的朋友里面，只有80%出头盈利。 ”他提供了一组对比数据：2025年底这个数字是95% ，去年10月则是99% 。

　　而据记者了解
，目前越来越多的基金投顾机构，开始注重跟投者的盈利情况 ，每个季度都会通知主理人其跟投者的盈利比例
。

　　在声明中
，E大坦言，“这十年来 ，我深刻地认识到一件事：目前正在做的这件事
，是走不通的
”。他解释走不通的原因在于时间错配——他自己可以等，但大众不能等 。“当你自己的投资变成大众的投资 ，大众就会给你巨大的压力
。无论是你熊市并没有跌多少但大众要把你与银行理财比
，也无论是你牛市也在涨但大众要求你比指数跑的高。总之，永远都会有人不满意 。”

　　随后 ，他罕见地发布了“劝退 ”声明，恳请“不适合的朋友及时止损
，把钱拿回去
”。

　　与其相呼应，望京博格也在公开记录中反复提及“渡劫”
。他自述：“在渡劫的过程中 ，不仅要忍受身体上的摧残
，还要经受身心上的摧残。博格今年就特别难，感觉自己就是在渡劫 。 ”

　　有趣的是 ，这些原本该由主理人输出的情绪安抚
，如今出现在了评论区
。在望京博格回撤近百万的小作文下方，百余条评论中 ，有跟投者表示“每晚必看
”
，有人晒出自己的账户——今年以来亏损60万元；也有人写道，“正陪着你一起渡劫 ，一起坚守创新药”。这些来自跟投者的反向安慰
，成为一种现象 。主理人不再是单向的情绪供给者，而变成了被安慰的对象
。

　　对于这些大V和他们的跟投者而言 ，2026年的结构性市场走强并非一场普天同庆，而更像是一场共同的修行。

　　然而
，这场共同的修行之下，随着业绩迟迟未见起色 ，另一种声音开始在社交平台上蔓延 。过去依靠均值回归、估值锚定的投资框架
，正在当下遭遇集体失效
。

　　要回答这个问题，需要先厘清几位大V各自的投资理念。

　　E大的“长赢 ”体系 ，核心是“指数投资+估值锚定+分批建仓
” 。他根据各大指数的历史估值分位
，在低估时分批买入，高估时分批卖出 ，组合长期保留一定比例的现金作为防御
。这套逻辑的底层信仰是“均值回归”——低估值品种终究会涨上去
，高估值品种终究会跌下来。因此，当医药 、消费估值处于历史低位时 ，E大自然会加重这些板块的配置；而科技板块估值已在高位
，自然被轻仓甚至回避 。

　　在其公布的“长赢指数投资计划—150份 ”策略配置中，现金为39份 ，占比29.54%；A股为73份，占比44.17%；境内债券为14份
，占比10.95%；海外新兴市场股票为16份，占比约8.96%；其余的为海外债券和海外成熟市场股票。

　　望京博格则把自己的策略定义为：挑选看好的行业 ，低估时买入
，高估时卖出
。在回顾过往的操作时，他总结道 ，去年七月止盈了一小部分创新药；十月止盈了芯片类指数基金；年初止盈了一部分军工
，所得资金一半留作储备，一半“抄底”了恒生科技、医药汉堡和消费汉堡。

　　银行螺丝钉的“钉系列
” ，则是典型的“指数基金+估值定投”体系 。在股市波动明显的背景下
，他提供的是一条看似清晰
、可复制的路径——定投指数基金，长期持有 ，拥抱复利
。

　　上述三位大V尽管具体方法有别
，但有一个共同的内核，依赖估值体系进行逆向配置 ，相信便宜的东西终究会被市场修复。这套框架在2018年、2022年的弱市中体验良好——跌幅可控，反弹也不慢 。然而
，2026年的市场是一场由AI技术爆发驱动的结构性市场走强
。涨幅高度集中于科技成长方向，而医药 、消费
、中概等“传统便宜板块 ”几乎被资金遗忘。

　　也难怪望京博格感叹道 ，过去也经历过几轮回撤
，但那时候至少是大家一起难受、一起跌 。这一次，有点不一样
。一边是不断撕开未知边界的星辰大海 ，资金 、故事
、估值
，全都涌向那里； 一边是跌到所谓性价比也无人问津的旧资产，便宜得像无人认领的旧物 ，被搁在时代的路边。

　　矛盾由此产生
，投顾产品主张的分散配置、低估值逆向买入，与今年市场的极端集中 、强者恒强的风格 ，形成了难以调和的冲突 。分散意味着必然持有涨幅落后的板块
，逆向意味着必然轻仓或避开涨幅最猛的方向
。在极端结构市中，这套框架的“防御性
”变成了“负收益贡献”。

　　沪上某基金经理表示 ，“我觉得主要还是今年的市场是存量市场，而不是增量市场 。消费
、医药这类个股的估值是低
，而科技类个股不仅有政策利好，企业盈利的改善是能够看到的。 ”

　　一位不愿具名的基金投顾从业者向记者表示 ，关于深度价值策略是否失灵
，这是投资策略的周期性问题，任何策略都有适应期和逆风期
。AI主线强势、深度价值相对乏力 ，这是市场轮动的正常规律。这两年市场几乎每两年就切换一次主线
，半导体 、芯片
、存储，主线永远在变 。理解并接受策略周期 ，比频繁切换主线或许更能为客户创造价值
。
”

　　在他看来
，投顾的真正价值在于，投顾的工作不是去抓住时代的Beta ，而是让客户理解自己在买什么、为什么持有 、能否坚持
，核心目标是客户的账户增值，核心能力是KYC（了解客户）、资产配置和投后陪伴。投顾的价值不在于帮客户抓到最热的主线 ，而在于帮助客户在策略逆风期不离场，或者做动态的策略调整
，以保证客户能实现自己的账户目标 。踏空本身不会让客户亏钱，真正让客户亏钱的 ，是踏空之后那一下忍不住的补救
。

　　当E大公开“劝退”
、望京博格自述“渡劫 ”时
，一个更深层的问题随之浮现：这类以个人IP和特定历史业绩为核心竞争力的投顾模式，其生命力与脆弱性究竟在哪里？

　　有业内人士向《每日经济新闻》记者分析了这一模式的内在张力。他指出 ，“太看重个人IP的组合选择
，确实容易给客户动摇信心 。原因在于，客户把投顾组合当成了代码 ，而不是解决方案
。他们追逐的是谁跑得快
，而不是谁更适合我。这种错位的期待，在个人IP模式上会遇到挑战 。
”

　　该业内人士认为 ，个人IP光环是行业发展初期的阶段性产物
。“从行业趋势看
，真正的发展方向是体系化的专业投顾服务——用KYC（了解客户）帮客户搞清楚每笔钱的期限和比例，用资产配置帮客户把每笔钱放到该待的位置 ，用陪伴机制帮客户在波动中拿得住。”

　　如果说，基金经理的脆弱性在于总有人跑得比你快；投顾的脆弱性在于客户是否真正理解并接受资产配置方案
，并开展有纪律的投资行为 。

　　那么，对于普通投资者而言 ，如何看待大V投顾产品？

　　某资深基金投顾人士认为
，投资者需要弄清楚两点。首先，就是区分“买基金 ”和“选投顾
”
。“买基金更像是选赛道和车手——谁在跑、跑得快不快 、赛道是不是主流。这需要关注主线切换
、基金经理状态、风格是否漂移等 。而选投顾是选导航和陪伴——我的目标是什么 、这笔钱能走多久
、能承受多大波动、有多少时间可以支配
。核心考核不是今年是否跑赢AI ，而是我的账户是否在不焦虑的情况下实现增值。”其次
，不要以个人IP为中心，要以自己的账户目标为中心 。在该资深人士看来 ，很多投资者把投顾当成了大V来追随
，而非服务来使用
。他们的决策逻辑是主理人说什么 、主理人买什么，而不是我的账户需要什么。

　　正确的逻辑应该是先明确自己的账户目标（养老
、子女教育、购房等） ，再明确每笔钱的期限（明年要用 、三五年不动
、十年以上）
，然后选择匹配的投顾组合（稳健型、进取型 、均衡型），最后根据人生阶段变化动态调整 。投顾组合本身也应根据市场环境和客户生命周期做动态调整
。

　　该人士建议投资者换一个思考框架 ，“我的账户目标是什么？这笔钱用来干什么？我的风险承受能力是多少？能接受多大回撤？我的时间期限有多长？能等多久？当我的人生阶段变化时，我的账户配置是否需要调整？ ”

　　他总结道
，“那些真正穿越周期的赢家，不是每一轮都精准踩中的人 ，而是每一轮都没有被打垮、稳稳待在场上的人。他们的共性往往是在自己的风险承受范围内
，用匹配期限的钱，配上能守住纪律的机制 ，然后拿住 。”

　　或许这套纪律的起点
，正是冷静下来，听见自己的声音
。大V投顾不会消失 ，但它们正在经历一次集体“祛魅
”。对于投资者而言
，与其纠结于“跟不跟”或“信不信 ”，不如回归到自己的账户本身 。在任何一个时代 ，理解自己的钱
、守住自己的纪律
，都比追逐任何一个IP更为长久。

　　封面图片来源：AIGC